Международные финансы. Учебник. Часть 3 - стр. 12

Значительное место на мировом финансовом рынке занимает финансирование за счет внешних заимствований государственных бюджетов. Традиционно здесь в качестве заемщиков выступали страны развивающегося мира. Однако в последнее время главной примечательной стороной этого финансирования стало участие развитых стран в этих операциях в качестве заемщиков во все больших масштабах. Главным инструментом здесь стал выпуск облигаций.

Выпуск государственных облигаций мировых финансовых рынках считается в настоящее время наиболее целесообразным и эффективным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с другими способами привлечения заемных ресурсов.

Он отличается более высокой эффективностью, чем привлечение кредитов иностранных банков, синдицированное кредитование и получение займов от международных финансовых организаций. Это объясняется тем, что суверенные долговые обязательства обладают более высокой ликвидностью, благодаря чему инвесторы не встречают затруднений при торговле ими на вторичном рынке. В наше время в роли эмитентов облигаций на мировом рынке выступают правительства, органы местной власти, а также агентства и другие учреждения, пользующиеся государственной поддержкой.

Внешние заимствования выполняют важную функцию смягчения нагрузки по финансированию государственного бюджета на внутреннюю экономику. Оптимальное распределение этой нагрузки требует тщательной увязки пропорций внутреннего и внешнего финансирования не только с размерами и структурой налоговых поступлений, но и с размерами и структурой внешнеторговых операций страны, обеспечивающих валютные поступления для обслуживания внешнего долга.

В последние годы на рынке международных заимствований развернулись новые процессы, связанные с суверенными заимствованиями и проблемами суверенного внешнего долга. Важная отличительная черта правительственных международных кредитов и займов состоит в том, что они не являются рыночными, поскольку финансовые ресурсы перемещаются в этом случае не свободно, а на основе решений, связанных главным образом с политическим соображениями. К настоящему времени сформировалась отдельная область международных кредитных отношений, которую образует комплекс механизмов и мероприятий по управлению суверенным внешним долгом развивающихся стран. Считается, что функции мониторинга суверенного внешнего долга развивающихся стран, анализ его состояния, структуры и тенденций развития, а также публикация соответствующих данных в основном сосредоточены во Всемирном банке. Фактически область суверенных долгов развивающихся стран – это отдельная система взаимодействия мировых должников и кредиторов, которая характеризуется сложившимся за долгие годы сложным комплексом правил взаимодействия. Примерно с середины 1970‑х годов этот свод правил и методов их применения начал формироваться как система взаимодействия нынешней группы G-8, МВФ-МБРР, Парижского, а затем и Лондонского клубов с развивающимися странами в деле разрешения периодически возникающих кризисов международной задолженности.