Международные финансы. Учебник. Часть 1 - стр. 8

Согласно исследованиям, проведенным М. Обстфельдом и А. Тейлором в 1997 г., объем международных потоков капитала промышленно развитых стран (равный отношению счета по текущим операциям к номинальному ВВП), накануне Первой Мировой войны в среднем составлял 3 %. В отдельные периоды показатель международной мобильности капитала достигал 4–5 %. В 20‑х, 30‑х гг. и в период функционирования Бреттон-Вудской системы в 50–60 гг. XX в. это отношение снижалось. С момента перехода к режиму плавающих валютных курсов в 70‑х гг. показатель мобильности капитала составлял 3 % и оставался в 1995–2003 гг. приблизительно на том же уровне. Изменения в чистых международных потоках капитала тесно связаны с выбором целей макроэкономической политики государств: стабильностью валютного курса, устойчивостью внутренней хозяйственной деятельности или свободным движением капитала. История показала, что в условиях «золотого стандарта» до Первой мировой войны индустриальные страны сделали выбор в пользу стабильности валютных курсов и свободного движения капитала. За этот период финансовые рынки продемонстрировали высокую международную мобильность. Во время функционирования Бреттон-Вудской системы промышленно развитые страны сформировали главную цель – обеспечение независимой денежно-кредитной политики и твердых валютных курсов в ущерб международным потокам капитала. С переходом к плавающим валютным курсам после завершения периода Бреттон-Вудской системы государственным приоритетом стала стабильность внутренней экономики и либерализация движения финансовых потоков, в результате – проявилась тенденция возрастания подвижности капитала.

На пути интернационализации финансовых связей стоят барьеры регулирования, издержки инвестирования, недостаток информации, инерция и консерватизм менеджмента. Национальные границы могут препятствовать международному движению капитала и реальные преимущества международного инвестирования, во многом зависят от уровня рисков страны – реципиента. Практика показала, что затраты и риски международного инвестирования в целом велики, что снижает стимулы для международной диверсификации инвестиционного портфеля. Анализ международных экономических отношений в конце XX в. и начала XXI в. показал, что к наиболее типичным барьерам финансовой интернационализации в условиях глобализации можно отнести риски, остающиеся в поле зрения государственных и частных финансовых институтов:

– финансовые;

– суверенные;

– функциональные риски.

Многие элементы финансовой глобализации возникли как результат развития финансовой сферы, а именно: