Введение в риск-менеджмент. Учебное пособие - стр. 7

Вспомним, что рыночный риск есть риск изменения ситуации, на которую мы, по большому счету, не можем повлиять (так как мы не можем влиять на состояние рынка). Кредитный риск есть риск другой природы, он возникает в результате наших действий (мы заключаем контракт с определенным контрагентом), и потому его нельзя не учитывать. Кроме того, в некоторых случаях подсчет кредитного риска является обязательным требованием регуляторов рынка.

Оценивая кредитный риск, в качестве первого приближения можно считать, что наш риск, наши возможные потери есть вся сумма обязательств, принятых нашими контрагентами по отношению к нам. Это неадекватно, поскольку в этом случае мы переоцениваем риск^>2, в то время как в наших интересах при принятии инвестиционных решений оценивать его наиболее эффективно. Действительно, оцененный нами уровень риска будет заметно влиять, сможем ли мы выполнить то или иное инвестиционное решение в рамках лимитов риска: дав слишком высокую оценку данному виду риска, мы можем получить, что в рамках установленных лимитов у нас не окажется достаточно средств для реализации какого-либо менее рискованного или более прибыльного проекта.

Кроме того, более высокая оценка риска, вообще говоря, приводит к большему объему создаваемых резервов на возможные потери по работе с данным контрагентом. А резервы – это выведенные из оборота денежные средства. Экономически это означает, что они, не принося дохода, увеличивают стоимость нашего взаимодействия с контрагентом. Следовательно, необходимо стремиться к наиболее точной оценке риска и избегать его переоценки.

Можно отметить еще и такой момент: с течением времени на финансовом рынке появляются все более сложные инструменты. Помимо конкретных видов акций и облигаций, возникают производные финансовые инструменты – свопы, опционы, фьючерсы, более сложные деривативы. Помимо кредита – кредитные ноты, кредитные письма, кредитные линии.

Рассмотрим пример. Пусть мы представляем кому-нибудь кредитную линию; это означает, что он может в пределах этой линии однократно или многократно брать кредит, когда ему угодно, на всю сумму или ее часть (в пределах лимита кредитной линии), и соответственно погашать когда угодно в рамках оговоренных сроков. Если мы хотим наиболее эффективно оценить свой капитал, то предположение, что заемщик выберет всю кредитную линию, будет неверным. Если мы обладаем какой-то статистикой, информацией о проекте, под который берется кредит, и можем на основании этого делать более точные оценки^>3. Принимая за риск всю сумму кредита, мы уменьшим свою ожидаемую доходность в случае, если заемщик выберет кредитную линию не полностью (поскольку клиент не использует кредитную линию полностью, реальный кредитный риск проекта будет меньше).