Краткое изложение книги «Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию». Автор оригинала Бенджамин Грэм - стр. 4
Затем, к примеру, еще через несколько полугодий, вы замечаете, что акции пошли вниз, значит, настает время продавать облигации и постепенно выкупать подешевевшие акции. И снова долю в облигациях в размере 25 % от всего портфеля нужно оставить, ведь никто не знает, как долго продлится падение акций.
Автор отмечает, что не обязательно продавать большую часть акций и облигаций, пропорция может быть и 40 на 60, и 70 на 30, и 55 на 45, все зависит от ситуации на рынке и в портфеле инвестора. Поэтому в случае с падением котировок вы постепенно сокращаете долю облигаций, перекладывая вырученную сумму в акции (по 2–3–5–7–10 % в зависимости от рыночной ситуации). И то же самое при росте котировок: сокращается процент акций в портфеле – и плавно увеличивается процент облигаций.
Активный инвестор – это прежде всего бизнесмен, который хочет получать более высокую прибыль, чем в среднем по рынку. Для этого ему приходится действовать более активно, нежели пассивному инвестору, и необходимо продумать свою стратегию инвестирования так, чтобы она давала хорошие результаты в течение длительного периода времени.
Автор книги отмечает, что много образованных и энергичных людей приходит на Уолл-стрит, однако они неправильно используют свои достоинства и превращают их в недостатки, занимаясь активной торговлей (покупая и продавая ценные бумаги каждый день), пытаясь следовать за рынком (покупая тогда, когда все растет, и продавая тогда, когда все падает) и надеясь спрогнозировать прибыль компании, экстраполируя ее прошлые успехи на будущее. Чаще всего эти методы не приносят достойных результатов, а если и приносят, то лишь в краткосрочной перспективе.
Стратегия, которой должен придерживаться активный инвестор, должна быть хорошо продуманной и эффективной, а также непопулярной у других участников фондового рынка. Существует ли такая стратегия? Как говорит Бенджамин Грэм: «Теоретически – да».
На рынке постоянно происходят колебания, в процессе которых некоторые акции могут сильно расти, а некоторые – падать. Если активный инвестор понимает, что падение необоснованно, видит, что балансовая стоимость компании (разница между активами и обязательствами компании) выше, чем её текущая цена на рынке, и понимает, что даже при закрытии предприятия оно явно не будет продано по текущей рыночной цене, то с такой сделки можно действительно получить приемлемую прибыль. Однако здесь от инвестора требуется выдержка и опыт.
Такие компании найти не так сложно. Грэм пишет, что в 1957 году таких компаний было около 200, однако уже в 1960-х годах такие компании исчезли с радаров разумного инвестора. Но в 1970-м, когда рынок пошел вниз и потянул за собой множество и хороших, и плохих компаний, недооцененных предприятий стало гораздо больше. Известная фраза Ротшильдов «Покупай дешево и продавай дорого» должна всегда быть в уме разумного инвестора. Ведь акции хорошей компании, которые теряют в цене, становятся менее рискованными и более привлекательными для покупки, тогда как их рост, наоборот, может стать поводом для продажи.