Сохранить и Приумножить. Как процветать на финансовых рынках, не завися от толщины бумажника - стр. 12

Менеджеры не могут определить рыночную цену, хотя они могут разъяснить свой подход и политику, регулируя поведение рыночных участников. Идеальным является ситуация, когда рыночная цена постоянно колеблется вокруг бизнес-ценности. Сохраняя это соотношение, все владельцы процветают точно в той степени, насколько процветает бизнес в течение их периода владения. Дикие колебания цен на рынке, будь они намного выше или ниже бизнес-ценности, не меняют конечную ценность для владельцев в целом. В конце концов, инвестор получит прибыль в том количестве, что и бизнес. Но длительные периоды значительных переоценок и/или недооценок приведут к тому, что прибыли бизнеса будут неравномерно распределены среди различных владельцев. Инвестиционный результат в большей степени будет зависеть от того, насколько удачлив, проницателен или глуп окажется инвестор в каждый конкретный момент.

Традиционно будущие суммы дивидендов объявляются менеджментом компании заранее и наличная сумма распределяется равномерно среди акционеров, пропорционально их владениям. Но есть еще и нетрадиционная форма дивидендов. Одна из таких форм является выкупом акций у владельцев, после чего у них остается та же доля в компании, которая была до продажи акций.

Такая транзакция вполне справедливо рассматривается как значительный эквивалент дивиденда, так как акционеры получили наличность, в то время как их интересы сохранились неизменными. Такая форма дивидендов благоприятно отражается на оставшихся акционеров. В отличие от традиционных дивидендов, когда число обращающихся акций остается неизменной, при пропорциональном выкупе акций, после раздачи дивиденда, число акций в обращении уменьшается, что способствует увеличению будущих прибылей на акцию (ту же сумму прибылей нужно будет делить на меньшее количество акций). Последнее повлечет за собой увеличение цены акций в большей мере, чем в случае, если дивиденды были бы розданы деньгами.

Финансовый рынок – это устройство перераспределения денег от нетерпеливых инвесторов к терпеливым.

Уоррен Баффет

Ребенок учится на своих ошибках, если его ошибки вызывают отрицательные последствия. Но если эти отрицательные последствия исходят от родителя, соседского мальчишки, непосредственно учителя, ребенок может отвлечься от своей ошибки и заняться обидчиком, который становится ему уже врагом. На фондовом рынке дела обстоят иначе. Там нет «личности», на которую можно излить свои негодования. Фондовый рынок безлик. Вот там-то и можно сконцентрироваться на ошибке, а не отвлекаться на «обидчика» и гнаться за «врагом». Поражения неизбежны, и надо стараться, чтобы они не стали правилом.