Рыжий кошмар для дракона - стр. 12

Несмотря на абсолютное доминирование банков в структуре финансового сектора, их участие в реальном производстве минимально. Достаточно отметить, что по состоянию на 2011 год отношение банковского кредита к ВВП Армении составило лишь 19,9 %, что является одним из самых низких показателей в странах СНГ. Принимая во внимание, что в среднем по миру указанный показатель достигает 150 %, те незначительные цифры, которые демонстрирует банковская система Армении, говорят о слабости банковского сектора. Более того, показатель участия банковской системы в реальном секторе даже в странах с низким доходом в два раза больше, чем в Армении (37,6 % по состоянию на 2011 год), не говоря о странах со средним и высоким доходом, где данный показатель несравнимо выше (89,4 % и 202,5 % соответственно) [11].

Говоря об инвесторах на фондовом рынке Армении, нельзя не отметить, что в стране до сих пор отсутствуют институты коллективного инвестирования (инвестиционные фонды) и негосударственные пенсионные фонды. Это обусловлено, с одной стороны, дефицитом финансовых ресурсов у населения, а с другой – крайне низкой степенью доверия к фондовому рынку и финансовой грамотности населения.

Объем страхового рынка Армении слишком мал для привлечения страховыми компаниями достаточного объема финансовых ресурсов на фондовый рынок. Таким образом, в среднесрочной перспективе отсутствуют реальные предпосылки для создания какой-либо альтернативы банкам как инвесторам на финансовом рынке Армении.

Несмотря на объективные проблемы, препятствующие формированию в Армении ликвидного рынка корпоративных ценных бумаг, а также последствия мирового финансово-экономического кризиса, данный рынок может иметь существенный потенциал роста при условии реализации комплекса стимулирующих мер, в частности:

• совершенствование законодательства в сфере фондового рынка и его приведение в соответствии с европейской практикой;

• интеграция национального фондового рынка в международный рынок;

• создания благоприятных условий для первичного размещения корпоративных ценных бумаг, в том числе налоговых преференций;

• расширение возможностей для использования корпоративных ценных бумаг в целях рефинансирования коммерческих банков;

• стимулирование активности институциональных инвесторов, прежде всего, с участием армянской диаспоры.

Одной из важнейших особенностей Армении является то, что основная часть этнических армян постоянно проживает за пределами своего национального государства (так, по различным оценкам, в настоящее время количество армян в мире составляет 12–14 млн. чел., а население Армении – около 3 млн. чел.). В таких условиях велико влияние армянской диаспоры на национальную финансовую систему, а платежный баланс Армении во многом зависит от объема трансфертов, поступающих из-за рубежа.