Рынок облигаций. Курс для начинающих - стр. 14

• Срок погашения Дата, в которую эмитент обязан возвратить основную сумму и произвести последний процентный платеж.

Можно привести множество аргументов в пользу выпуска облигаций, однако главными будут следующие.

Приведите как минимум два довода в пользу выпуска организацией облигаций.

• Облигации могут оказаться более дешевым источником средств, чем акции, поскольку их относительная надежность и более низкий риск не позволяют инвесторам рассчитывать на такую же доходность, что и у акций. Процентные платежи могут быть ниже дивидендов.

• Облигации не приводят к разводнению прав собственности на компанию. Долговое обязательство не связано с правом собственности, например оно не дает права голоса или права на участие в прибылях компании.

• У многих эмитентов облигаций нет выбора. Они не имеют права выпускать акции, поскольку не владеют капиталом. Правительства и национализированные предприятия, в частности, не могут выпускать акции.

• Выпуск облигаций производится быстрее, чем выпуск акций.

• В случае выпуска облигаций организация может устанавливать срок заимствования в соответствии с существующими потребностями финансирования.

Эти экраны Reuters отображают детальную информацию по правительственным и наднациональным облигациям.

Мы уже упоминали такие долговые инструменты, как векселя. Принципиальной разницы между торговлей облигациями и торговлей векселями не существует, они различаются лишь сроками погашения. В общем смысле облигации являются долгосрочными инструментами, а векселя – среднесрочными, однако на разных рынках существуют разные правила определения того, что следует считать среднесрочным, а что долгосрочным инструментом, как будет показано в третьем разделе.

Наиболее простые по своей форме облигации в Европе называют «прямыми» (straight), а в Америке – «пуля» (bullet). Иногда их называют также простыми (plain vanilla), т. е. без особых условий и дополнительных элементов.

Прямые облигации, или «пули» можно представить как ряд выплат, получаемых инвестором в течение срока облигации.

Пример

Допустим, вы покупаете облигацию с номинальной стоимостью 1 млн долларов и сроком погашения пять лет. Облигация имеет купонную ставку 10 %, выплачиваемую раз в год. Платежи по облигации в течение всего ее срока будут выглядеть следующим образом:

Эта несложная схема денежных поступлений может оказаться полезной для выполнения некоторых расчетов при оценке облигаций, которая будет рассмотрена позже.