Краткое изложение книги «Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию». Автор оригинала Бенджамин Грэм - стр. 8

Грэм приводит в пример период с 1966 по 1970 год, когда стоимость жизни выросла на 22 %, а доходность акций, а также и их стоимость снизились в сравнении с 1965 годом. Поэтому инвестору не стоит забывать о том, что доля облигаций всегда должна находиться в портфеле, пусть и в небольшом количестве в периоды высокой инфляции.

Автор говорит, что, несмотря на значительный инфляционный рост за последние 20 лет, прибыль американских корпораций не выросла, а даже значительно снизилась. Поэтому инвестор должен закладывать в свои прогнозы рост акций не выше 10 % годовых, именно на столько в среднем за последние пять лет рос индекс Доу-Джонса с учетом реинвестирования дивидендов.

Сухие цифры показывают, что рост прибыльности компаний из индекса Доу-Джонса за последние 20 лет всегда происходил из-за увеличения объема инвестированного капитала, а не из-за роста инфляции. Считается, что небольшая инфляция даже благоприятна для бизнеса, однако с 1950 по 1969 год задолженность компаний росла колоссальными темпами. Общий долг корпораций вырос за этот период в 5 раз, в то время как их корпоративная прибыль выросла лишь вдвое. В результате рост главным образом был инициирован большим объемом займов, обслуживание которых при высокой инфляции стоит дорого. Инвестор должен обращать внимание на финансовый баланс компании и прогнозировать, как дальнейший рост инфляции повлияет на бизнес и его прибыльность в целом. Ведь если большая часть прибыли будет уходить на обслуживание долга, то что останется акционерам и самому предприятию для дальнейшего роста и развития?

Очевидный вопрос, который возникает у читателя: «Вероятно, какие-то другие инструменты помогут защититься от инфляции?»

Грэм приводит пример, что с 1935 года, за 35 лет, рыночная цена золота выросла с $35 до $48, то есть всего на 35 %. Однако за этот период золото не приносило никакого дохода тем, кто им владел. Более того, за хранение драгоценного металла приходилось платить. Золото не дало практически никакой защиты от ослабления доллара. Грэм также отмечает, что и вложения в бриллианты, букинистические изделия, редкие монеты и торговые марки не дают такой защиты. Кроме того, такие вложения требуют определенного опыта и знаний.

Цены на недвижимость также подвержены колебаниям, хоть и долгое время такие вложения считались надежной защитой от инфляции. Но для скромного инвестора с небольшой суммой на счете, диверсификация портфеля недвижимостью нецелесообразна.

Вывод, который стоит сделать из этой главы: в силу непредсказуемости будущего инвестор не должен ограничиваться только одним видом активов. То есть его портфель не должен полностью состоять ни из акций, ни из облигаций. А при выборе альтернативных методов защиты от инфляции следует довольствоваться поговоркой: «Не зная броду, не суйся в воду».