Как видеть и предвидеть рынок: фундаментальные индикаторы Форекс - стр. 8

Если предположить, что идеальная модель формирования курса основывается только на ценах торговли двух стран друг с другом, то реальный валютный курс в таком случае был бы равен курсу по паритету покупательной способности.

Важность данного фактора трудно оспорить, так как он является определяющим для общей доходности экономики страны (процент по банковским депозитам, доходность по вложениям в облигации, уровень средней нормы прибыли и т.д.). Курсы валют и изменение процентных ставок находятся в прямой зависимости.

Как известно, в коммерческих банках разных стран существуют различные процентные ставки по депозитам. Более подробно об этом мы поговорим в главе 3. Сейчас же отметим, что ставка Федеральной резервной системы (центрального банка США) – 0,25% годовых, а ставка Европейского центрального банка – 1,5% (на конец 2011 года).

От ставок центральных банков во многом зависят ставки по депозитам в коммерческих банках, и в данном случае очевидно, что выгоднее инвестировать капиталы в депозиты, номинированные в евро, так как они имеют большую доходность. При прочих равных условиях это приведет к увеличению спроса на евро и росту его курса против остальных мировых валют, то есть начнется переток капиталов в евро до нового равновесного значения курса. Следует подчеркнуть, что такое положение дел присуще только странам со стабильной экономической и политической ситуацией – с одинаковым уровнем политических и экономических рисков.

На сегодняшний день описанная ситуация характерна для основных мировых валют. Риски инвестирования в государственные ценные бумаги США, стран еврозоны, Великобритании, Швейцарии, Японии примерно одинаковы. Поэтому направление движения капитала в большей степени определяется доходностью финансовых инструментов. При условии одинакового риска капитал течет туда, где больше прибыль. Именно поэтому величина и порядок изменения ставок тем или иным центральным банком является показателем направления движения курсов валют.

Говоря о ставках, следует иметь в виду реальные процентные ставки, то есть номинальный процент за вычетом процента инфляции. При этом, если номинальные ставки растут медленнее инфляции и ВНП, курс валюты может даже снижаться.

Тем, кто собирается проводить более глубокий анализ, можно посоветовать обращать особое внимание на разницу процентных ставок между двумя странами. Именно эта разница (процентный дифференциал) играет важную роль в формировании обменного курса двух валют. Если в обеих странах примерно одинаковый уровень реальных процентных ставок, характеризующий одинаковую доходность вложений в экономику любой из этих двух стран, то повышение центральным банком одной из стран уровня учетной ставки вызывает смещение доходности в пользу вложений в данной валюте, что приводит к увеличению спроса на валюту и росту ее курса.