Аннотация
Книга охватывает сложные аспекты секьюритизации ипотечных ценных бумаг и предоставляет глубокий анализ их влияния на финансирование и развитие финансовых рынков, как в России, так и за рубежом. Основное внимание уделяется ипотечным ценным бумагам (MBS) и активам (ABS), а также механизмам, которые способствуют их выпуску и обращения на рынках.
В начале книги рассматривается, как в России были преодолены законодательные препятствия для выпуска ипотечных ценных бумаг, что открывает новые пути для привлечения инвестиций в ипотечное кредитование. Это событие позволяет углубиться в опыт зарубежных стран, где механизм секьюритизации уже давно стал неотъемлемой частью финансового сектора. Авторы подробно разбирают модель рефинансирования ипотечных кредитов, типичную для США, и обсуждают ее применение к российскому рынку.
Одной из ключевых тем является роль институтов секьюритизации ипотеки и активов, которые предоставляют инвесторам разнообразные инструменты и варианты обеспечения. Держатели секьюритизированных ценных бумаг могут рассчитывать на ежемесячные платежи, состоящие из процентов и погашаемой части основного долга, что способствует привлечению инвесторов и увеличению ликвидности на рынке.
Дальнейший анализ посвящен конкретным характеристикам MBS и ABS, включая их структуру и денежные потоки. Авторы подчеркивают важность понимания особенностей этих ценных бумаг, таких как возможность досрочного погашения, что может приводить к неопределенности денежных потоков. В книге также рассматривается влияние агентств жилищного кредитования (таких как Ginnie Mae, Fannie Mae и Freddie Mac) на рынок ипотечных ценных бумаг и их роль в поддержании потока ипотечного капитала.
Важной темой является различие между агентскими и неагентскими MBS, где первые имеют государственные гарантии, что делает их более привлекательными для инвесторов. Авторы акцентируют внимание на характере денежных потоков в MBS и ABS, обсуждают критерии оценки облигаций, включая спреды, дюрацию и анализ досрочного погашения, а также структурирование ценных бумаг.
Книга также описывает процесс создания комбинированных пулов и специализированных пулов, а также программы выпуска многосемейных MBS, обеспеченных кредитами на многосемейное жилье или проектами по приобретению недвижимости. Упоминаются особенности, такие как плата за досрочное погашение и «шаровые» платежи, необходимые для правильного понимания этих новых финансовых инструментов.
В заключительной части авторы подчеркивают, что основное внимание при анализе MBS должно уделяться процессу досрочного погашения и критериям оценки. Несмотря на то что денежные потоки по ипотечным кредитам зависят от процентных ставок, стандартные методы анализа облигаций остаются применимыми и к MBS. Это знание является критически важным для инвесторов, желающих углубить свои знания и навыки в области ипотечных ценных бумаг.
Таким образом, книга представляет собой всеобъемлющее руководство для профессионалов в сфере финансов, преподавания и студентов, желающих понять сложные механизмы секьюритизации ипотечных ценных бумаг и их влияние на современный финансовый рынок.
